Cada vez que la economía cae en una espiral descendente, mucha gente se refiere a la caída de la bolsa de valores de 1929, que se considera el peor evento económico de la historia moderna.
A menudo se usa como un ejemplo de lo mal que pueden ponerse las cosas. Después de la caída del mercado de valores, las economías de Estados Unidos y Europa entraron en depresión. Hasta el 25% de la población estadounidense estaba sin trabajo.
El mercado de valores también fue borrado. En un pico de 381 puntos el 3 de septiembre de 1929, el Promedio Industrial Dow Jones cayó a 198 en menos de 2 meses. Pasarían otros 20 años antes de que el Dow supere el nivel de 200 puntos.
Pero, ¿volveremos a experimentar algo tan draconiano?
Eso es algo que a los expertos les gusta predecir. Titulares como " Por qué podría volver a ocurrir la caída de la bolsa de valores de 1929 " siempre son populares durante una caída de la bolsa.
Como inversionista y estudiante de historia financiera, mi respuesta es esta: no, no veremos otro colapso y depresión al estilo de los años 30.
Aquí hay 8 razones por las cuales. Al final de este artículo, estoy seguro de que estará de acuerdo conmigo.
1. Los mercados de valores premodernos eran casinos
Si bien hay muchos especuladores en los mercados globales, también hay muchos inversores a largo plazo.
Antes de la década de 1930, la inversión a largo plazo no existía. Esto es algo que a los nuevos inversionistas les resulta difícil de creer porque la idea de invertir está tan convencida que uno asumiría que la gente siempre invirtió.
Desde el siglo XVII hasta la década de 1920, invertir como un medio para generar riqueza sostenible a largo plazo no estaba en el ámbito de las posibilidades. Los mercados eran demasiado inestables.
No fue hasta 1924 que el economista Edgar Lawrence Smith aplicó una mirada fundamental a los rendimientos a largo plazo de las acciones. En su libro, Common Stocks as Long Term Investments, desafió la idea convencional de que las acciones eran simplemente medios de especulación.
Fue una de las primeras personas que popularizó las acciones como inversiones. Benjamin Graham y David Dodd se basaron en ese trabajo en su libro de 1934, Security Analysis , que se convirtió en la biblia de la inversión a largo plazo en acciones.
Pero no fue después de la Segunda Guerra Mundial que invertir en acciones se puso de moda. Desde entonces, hemos tenido más inversores que especuladores. Algo que hace que los mercados globales sean mucho más estables. Cuando los especuladores provocan desplomes, los inversores están dispuestos a comprar activos a precios de ganga porque están en ello a largo plazo.
2. La colusión y el acaparamiento de los mercados no son comunes
Este punto va de la mano con el anterior. Dado que los mercados eran para los especuladores, utilizaron todo tipo de tácticas para obtener una ventaja.
Mi corredor de bolsa favorito de todos los tiempos es Jesse Livermore . Tenía muchos pensamientos geniales sobre el comercio de acciones. Pero era un notorio manipulador del mercado de valores.
Olvídate de la información privilegiada. Livermore y sus amigos juntarían dinero y moverían los mercados por pura fuerza. Cuando decidieron subir el precio de una acción, no pudieron detenerlos.
Piénsalo de esta manera. Cuando millones de personas participaron en el short-squeeze de Gamestop, fue noticia mundial. En ese entonces, era solo otro día en Wall Street.
Esto se debe a que tenemos tantos grandes participantes en el mercado de valores que es difícil mover los mercados, incluso si trabaja junto con otras partes. Si bien la manipulación del mercado todavía ocurre en otras clases de activos, las acciones de gran capitalización no están influenciadas por un puñado de jugadores.
Esto es algo que hace que el mercado de valores sea robusto. Algo que no puedas romper fácilmente.
3. Los participantes del mercado de valores ahora son más inteligentes
Justo cuando comenzaron los bloqueos durante Covid, Goldman Sachs informó que los inversores comunes eligieron compañías que superaron las selecciones de acciones de los fondos de cobertura típicos.
Goldman descubrió que los "aficionados" eligieron una canasta de acciones que subió un 61% en comparación con el aumento del 45% realizado por los seleccionadores de acciones profesionales de Wall Street. ¡Ahora es posible que los inversores minoristas tomen decisiones de inversión más inteligentes que los llamados profesionales!
La caída de la bolsa de valores de 1929 se atribuye en parte al exceso de confianza y la ignorancia de los inversores minoristas . La gente común pidió prestadas cantidades masivas de dinero, incluso hipotecaron sus casas, para invertir en una burbuja bursátil que eventualmente estalló.
Pero gracias a los avances tecnológicos y la disponibilidad de información, la mayoría de las personas pueden tomar decisiones más informadas al momento de invertir.
Por supuesto, los inversores seguirán experimentando pérdidas y lamiéndose las heridas. Por ejemplo, cómo la publicitada aplicación Robinhood ganó millones de usuarios activos a mediados de 2020, muchos de ellos jóvenes, solo para perder el 10 % de ellos este año.
Y todavía hay miles de personas que han perdido todos los ahorros de toda su vida. Pero ya no es tan común como entonces.
Eso es porque ahora tenemos más conocimiento colectivo y experiencia que nunca. Y los inversores son cada día más inteligentes gracias a este conocimiento colectivo.
4. La mayor parte de la población depende del mercado de valores
Para mí, esta es la principal razón por la que el mercado de valores no entrará en depresión. A lo largo de las décadas, la sociedad le ha dado tanta importancia a la bolsa de valores, que es imposible dejarla arder.
Basta pensar en cuántas personas dependen de los fondos de pensiones. Cuando muchos de ellos colapsaron como consecuencia de la crisis financiera de 2008, vimos la destrucción de los medios de subsistencia de las personas.
Hizo que la gente se diera cuenta de que el mercado de valores no puede estar a la baja durante mucho tiempo.
Pero el fondo de pensiones tal como lo conocemos no existía en 1929. La idea común era: “¿A quién le importa el mercado de valores? Es para gente rica de todos modos . No se dieron cuenta de lo conectado que estaba el mercado de valores con la economía. Incluso cuando las apuestas eran mucho más bajas.
Ahora, TODOS confían en el mercado de valores. Los fondos de pensiones siguen siendo un invento relativamente nuevo. El primer fondo de pensiones moderno fue creado por General Motors en 1950.
Datos recientes encontraron que la mayoría de las familias estadounidenses tienen algún nivel de inversión en el mercado, principalmente en forma de un fondo de jubilación 401(k).
En 1929, el mercado de valores era un juego jugado principalmente por la minoría de la población. Pero tenían demasiado poder para destruir la riqueza de todas las personas (ver el siguiente punto).
5. Los bancos normales ya no son bancos de inversión
Hasta la década de 1920, los bancos usaban los depósitos de los ahorradores para prestar a los especuladores del mercado de valores. Cuando los especuladores se arriesgaron demasiado y volaron un banco, el dinero de todos desapareció . Eso significa que su dinero no estaba seguro en absoluto cuando lo guardó en un banco.
En ese momento, solo el 10% de los hogares típicos tenían inversiones. Pero más del 90% de todos los bancos tenían su dinero en la bolsa de valores.
A principios de los años 30, el gobierno trató de restaurar la confianza del público en el sistema bancario. Promulgaron la Ley Glass-Steagall, que separó la banca comercial de la banca de inversión. Así, los depositantes no tendrán que preocuparse de que el banco pierda su dinero en inversiones especulativas.
Además de eso, uno de los proponentes de la ley, el representante Henry Steagall, también impulsó la creación de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). En ese momento, la FDIC aseguraba depósitos de hasta $2,500. (Este límite se elevó varias veces a lo largo de los años hasta llegar a los $250,000 actuales).
En 1933, nació la FDIC y los depósitos bancarios se volvieron instantáneamente más seguros. Eso aumentó la confianza del público en los bancos.
6. La SEC protege a los inversores
No solo se derrumbaron los precios de las acciones, sino que también se derrumbó la confianza pública en los mercados en 1929. Así que el Congreso hizo algo: creó la Comisión de Bolsa y Valores.
El objetivo principal de la SEC se puede resumir en estos dos puntos principales:
Las empresas que ofrecen valores para la venta al público deben decir la verdad sobre su negocio, los valores que venden y los riesgos que implica invertir en esos valores.
Quienes venden y negocian valores (corredores, intermediarios y bolsas) deben tratar a los inversores de manera justa y honesta.
Suena grandioso. Pero la SEC no es perfecta y no atrapa a todos los ladrones. Pero infunden miedo en muchos malos actores. Eso solo hace que el mercado de valores sea más seguro y menos propenso a problemas sistémicos.
7. Los mercados pueden detener el comercio cuando sea necesario
Las bolsas de valores tienen una amplia gama de reglas que protegen a los inversores de los desequilibrios en el mercado.
Por ejemplo, cuando estalla el pánico en el mercado de valores, una serie de órdenes de venta puede colapsar gravemente todo el mercado, acabando con billones de dólares de riqueza.
El desplome de octubre de 1987 es famoso porque aparentemente fue provocado por "fallas" en el sistema (nadie sabe exactamente por qué el mercado colapsó tan gravemente el Lunes Negro).
Cuando el mercado comienza a deslizarse, nadie sabe qué tan lejos puede llegar si todos comienzan a vender o se les impide salir de sus posiciones automáticamente.
Es por eso que no solo la SEC puede detener el comercio, sino también los intercambios individuales. De hecho, los intercambios tienen "disyuntores" que están diseñados para detener oscilaciones inusuales. Esto permite un mercado mucho más ordenado.
Más orden, más tranquilidad .
8. La reserva federal tiene más flexibilidad ahora
En la década de 1930, la economía mundial utilizaba el “patrón oro”. Los gobiernos solo imprimían dinero cuyo valor era equivalente al oro almacenado en sus bóvedas.
Dado que los países se aferraron al patrón oro, hubo mucho alboroto sobre las tasas de interés y la estimulación de las economías. Los países europeos decidieron aumentar las tasas de interés, lo que empeoró la depresión.
Este es un hecho pasado por alto sobre la gran depresión. El mundo no solo tuvo que lidiar con un colapso masivo del mercado de valores, sino que, lo que es peor, tuvo una crisis bancaria masiva en sus manos. No hubo acuerdo sobre lo que debían hacer para impulsar la economía.
En estos días, el Sistema de la Reserva Federal tiene el poder de ajustar las tasas de interés e inyectar liquidez al sistema.
Si bien la FED se creó en 1913, estaba restringida por los principios del patrón oro, lo que la dejó sin poder tras la crisis de 1929.
Cuando golpeó la depresión, en lugar de estimular la economía, la FED estaba atada a sus limitadas reservas de oro. No podían imprimir más dinero. Y esto hizo que la oferta monetaria fuera más estricta.
Pero después de los años 70, los países comenzaron a seguir la Teoría Monetaria Moderna.
Con MMT, un gobierno imprime todo el dinero que necesita para pagar sus deudas, estimular la economía, etc. La cantidad de dinero impreso en circulación ya no está ligada a la cantidad de oro que tiene en sus bóvedas. Y todos están de acuerdo en confiar en el valor del dinero impreso.
Esta es la característica clave del mundo desarrollado. No es porque seamos más inteligentes. Simplemente confiamos en nuestro dinero.
MMT tiene muchas críticas, por supuesto. Y algunas personas incluso dicen que eso puede causar un colapso del mercado . Se ha demostrado que tienen algo de razón en 2022.
Pero si la gente realmente pierde toda confianza en el valor anunciado de su propia moneda, entonces cualquier forma de dinero no tendrá valor. Con MMT, los gobiernos ahora tienen el poder de ajustar la oferta monetaria cuando sea necesario. Considerándolo todo, esto es algo bueno.
El mercado de valores ha cambiado
Cada año, el mundo se vuelve más complejo y el mercado de valores lo refleja. Con esta creciente complejidad, existe la posibilidad de que los mercados se desplomen con más frecuencia en el futuro. Pero como no sabemos lo que sucederá, es inútil especular demasiado sobre el futuro.
El hecho es que la vida de las personas depende del mercado de valores más que nunca. Y las finanzas son un gigante de la industria. Es tan importante ahora que todos los participantes y los gobiernos deben hacer todo lo que esté a su alcance para mantenerlo vivo.
Todo el mundo tiene tanto pellejo en el juego que hace que el mercado de valores sea un sistema robusto. Y creo firmemente que los mercados siempre se recuperan.
Dado que todos dependemos de él para nuestras pensiones y riqueza , el fin del mercado de valores significaría el fin del capitalismo. Simplemente hay demasiadas personas que no quieren que eso suceda.
Ahora que llegamos al final de este artículo: ¿Volverán a colapsar los mercados como en 1929?
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